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国务院常务会金融部署:“去杠杆”、“混业”考验监管智慧

23日召开的国务院常务会议提出,加大金融体制改革力度,优化金融结构,积极发展直接融资,并部署了完善多层次资本市场、丰富直接融资工具、加强中介机构监管、促进投融资均衡发展、强化风险防范等五项具体措施。 显著提高直接融资比重在于去杠杆 会议指出,确定进一步显著提高直接融资比重措施。此提法更加强调“进一步显著提高”。兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委在接受人民网采访时说,其主要原因是当前我国实体经济融资仍以间接融资为主,而降低社会融资成本和杠杆率在当前尤其受到重视。 中国社科院金融所银行研究室主任曾刚也认为,“去杠杆是明年经济工作的重要任务。而去杠杆,一方面要限制负债总量;另一方要提高权益资本的比重,扩大自有资金的规模。为此,必须大力发展直接融资市场。” 刚刚落幕的中央经济工作会议所指出的“去杠杆”任务,对于防范化解我国金融风险既系统全面又突出重点。中国社会科学院原副院长李扬表示,去杠杆是当前世界经济回暖的必要环节,落实到中国经济就是要提高直接融资比重,降低杠杆率。 李扬表示,去杠杆是今后的一项战略性任务,而目前所谓“杠杆转移”的办法,需要重点关注三方面结构调整。一是期限错配,主要体现在地方政府债务中,城市基础设施的投融资机制,是中国下一步金融改革的“攻坚点”。二是应大力发展长期信用机构和政策性金融机构,新兴工业化正在中国兴起,城市化投资更需要长期资本。三是应依据收入和支出、责任匹配的原则,积极调整中央与地方间的财政关系。 在多层次资本市场建设方面,会议提出,建立上海证券交易所战略新兴板,支持创新创业企业融资;完善相关法律规则,推动特殊股权结构类创业企业在境内上市;增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量,研究推出向创业板转板试点;规范发展区域性股权市场。 在曾刚看来,这些举措将促进我国直接融资市场结构逐渐完善,为不同类型的企业融资提供了更多可以选择的渠道。 “战略新兴板不仅是资本市场落实国家战略的着力点、资本市场改革创新的试验田,更是维护国家经济金融安全的必要屏障。”民生证券研究院执行院长管清友认为,本次国务院会议在战略新兴板之后,重点提到了推动特殊股权结构类创业企业在境内上市,表明目前已引起政府高度关注。 金融业综合化经营的大门开启 会议指出,研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌,稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。 鲁政委认为,这意味着,我国金融业综合化经营的大门已经开启。 在他看来,直到目前为止,我国总体上仍然是分业经营和分业监管,个别拥有多牌照的金融机构,也主要是通过向国务院个案报批的方式完成的。 “但实际上,从产品和业务实质来看,我国目前的金融状况早已出现了明显综合化经营的格局。”鲁政委表示,此时,因势利导允许综合化经营,既能够防范利率市场化之下、银行利润来源单一而可能出现系统性倒闭风险,又能够使得企业更少借助通道而更加清晰可见,便于监管。 “混业”和“跨界”成为了目前金融产品的标签。有关金融机构的监管也将适应混业经营的趋势,优化、调整现行的分业监管架构。 事实上,今年五中全会公报中有关金融监管改革的表述 “改革并完善适应现代金融市场发展的金融监管框架”,短短22个字,透露出我国金融监管改革的落脚点和目标。 目前,我国形成了央行宏观监管和“三会”(银监会、证监会、保监会)微观监管的金融监管体系。对于增强银行、证券、保险三大市场的竞争能力、更大范围地防范金融风险起到非常重要的作用。

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